股票推荐标准 交银海外：首予华虹半导体“买入”评级 贪图价30港元
发布日期：2025-01-08 10:25 点击次数：85
交银海外发布商讨陈说称，初度遮蔽华虹半导体（01347），给以“买入”评级，贪图价30港元。该行猜想华虹半导体4Q24交易收入和毛利率永别为5.36亿好意思元和12.4%。公司营收和毛利率在阅历1H23之后的下滑后，从1Q24的低点（4.55亿好意思元/4%）逐季回升，该行以为该趋势或将陆续。空洞辩论公司2025年启动扩产初期或一定进度上影响公司毛利率，该行猜想2024/2025/2026年收入永别为20.0/25.0/28.5亿好意思元，毛利率10.5%/15.7%/17.4%，基本每股盈利0.07/0.12/0.14好意思元。
该行看好华虹半导体，主因：a）供应端有能见度较高的扩产和成本开支筹画，且之前公司有淡雅的扩产扩充才气；b）需求端，跟着半导体行业周期复苏，损失电子等下贱需求亦有所复原；以及c）需求端，电源科罚和CIS业务或受益于AI兴起带来永久需求飞腾。具体地说，从供给端看，公司第二条12英寸产线（无锡华虹九厂）或于1Q25启动孝顺收入，缠绵每月8.3万片的12英寸特质工艺产能。科罚层败露华虹九厂2025年底或可达到2万片/月居品完工（wafer out），新产能获取阛阓积极反应。该行猜意想2025/2026/2027年底永别加多2.5万/2.5万/3.3万片/月的12英寸特殊工艺产能晶圆开工。该行以为，华虹半导体2025年至2027年景本开支能见度较高，其中聚积在华虹九厂每年20亿好意思元操纵用于成就采购关连的成本开支上。
陈说中称，AI驱动电源科罚IC等需求永久增长，损失电子等需求周期性复原。从公司五大工艺平台的需求看，该行以为下贱需求总体积极向好，或匡助升迁公司产能诓骗率、ASP以及毛利率在2025年之后陆续复原。其中，模拟与电源科罚以及逻辑与射频平台受AI影响，需求隆盛。该行以为，AI处事器架构出现各样定制化、不同方式诡计、存储和通讯模块夹杂的趋势，疏通AI处事用具电量飞腾赶紧，电源科罚IC需求存在结构性飞腾契机。中央和地点以旧换新计谋拉动损失电子需求复原，从而使得镶嵌式非易失性存储器需求受益，该行以为趋势或可至少合手续至1Q25。而功率分立器件需求虽受下贱汽车和工业品需求疲软影响，短期仍承压，但该行看好电气化趋势下的永久远景。
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