股票推荐标准 国投证券：保处置想汽车-W“买入-A”评级 见识价142.58港元
发布日期：2025-01-08 11:34 点击次数：123
国投证券发布参谋回报称，保处置想汽车-W（02015）“买入-A”评级，权衡公司2024-2026年归母净利润离别为80、154、264亿元，对应刻下市值PE离别为20、11、6倍。参考可比公司估值，予以25年18xPE，对应6个月见识价130.57元，折合142.58港元。公司发布公告，12月托付5.9万辆，同比+16.2%，环比+20.1%；2024全年累计托付新车50.1万辆，同比+33%。
国投证券主要不雅点如下：
免息计谋拉动托付立异高，MEGA销量安祥攀升。
1）该行以为公司12月托付量环比回升、创历史新高，主要受到11月29日推出的全系3年0息决策拉动。左证周度数据估算，12月各车型零卖销量离别约为L62.8万台、L71.3万台、L88600台、L97800台；
2）MEGA自6月起销量趋势进取，12月托付量已达到1255台，该行以为其背后原因在于超充站布局日益完善（12月底超充站布局1727个、充电桩9100个，较11月底离别增多592个、3420个），产物口碑渐渐蕴蓄以及营销想路调度，后续销量有望握续打破。
销售渠说念和办事鸠集握续升级。终了12月底，联想汽车在寰宇已有零卖中心502家，售后维修中心及授权钣喷中心478家，较11月末离别增多27家。
瞻望：智驾+AI全面发力，纯电系列有望开启产物大周期
1）智驾插足第一梯队，加快拥抱AI：左证销量公告，11月30万以上/40万以上车型ADMAX订单占比已离别跨越70%/80%，OTA7.0版块车机系统将于1月开启用户推送，高速NOA将升级为端到端时代架构，此外将首发上线AI推理可视化功能，智驾升级下销售结构有望握续优化；联想AITalk建议公司要成为东说念主工智能企业，同期联想同学从车机走向手机；
2）纯电系列塌实布局，有望开启产物大周期：MEGA销量安祥进取，印证其产物力以及筹算想路扭转的有用性；基建端加快布局，充电站数目有望在2025Q1末达到2000座；同期纯电新品竞争步地较好、竞品少、公司产物打造力强，有望开启纯电产物大周期。
风险领导：行业竞争加重风险、供应链降本不足预期风险、车型上市节律不足预期等。
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