财务分析技巧 天立海外控股(01773.HK)：飞轮效应夸耀，荣膺“年度投资价值奖”
发布日期：2024-12-12 07:28 点击次数：169
12月5日-7日，第九届“格隆汇·大家投资嘉年华”无际开幕。在格隆汇“金格奖”年度稀奇公司评比中，天立海外控股(01773.HK)荣获“年度投资价值奖”奖项。
看成当先的详细锤真金不怕火行状提供者，天立海外控股以其郑重的财务增长、政策性的业务拓展和精熟的市集声誉，在锤真金不怕火行业内建筑了政策转型的到手典范。公司不仅实现了生意收入与净利润的握续增长，更通过积极的股份回购和清脆的分成政策，为投资者带来了实简直在的答复，彰显了其长久投资价值。
这次获奖再次将天立海外控股推向聚光灯下，劝诱了繁多投资者的眼神。自公司于11月底发布2024年度事迹报告以来，多个大行就纷纷发布买入评级报告。这不仅夸耀了各机构对其改日增长后劲的积极预期，也反应了市集对天立海外控股价值的无为认同。
一、事迹郑重增长，飞轮效应夸耀
左证2024财年岁迹公告，天立海外控股有限公司收入达到33.21亿元东谈主民币，同比增长44.2%；经调治的中枢净利润为5.77亿元东谈主民币，同比增长56.4%。这些事迹不仅当先了国信证券等大行的预测，也略高于公司之前发布的盈利预报。
伸开剩余85%在报告期内，公司在提高运营着力和按捺成本方面获得了权贵见效，处治用度率下跌了2.7个百分点至7.8%，财务用度率下跌了0.1个百分点至2.6%，净利润率因此同比普及了2.2个百分点至16.7%。盈利材干的普及使得天立海外控股的每股收益同比增长了71.4%，净金钱收益率(ROE)同比普及了8.5个百分点至24.3%，创下了历史新高。
天立海外控股的财务数据勾画出了一产品有鉴定成长后劲的锤真金不怕火集团形象。这么的成长趋势可能是导致多家大行增多对天立海外控股顾惜度的原因之一。
而本次事迹推崇，恰是得益于“一干多支”新步地带来的飞轮效应势能。2021年，《民办锤真金不怕火促进法实施条例》实施后，天立海外控股启动转型政策，快速整联合源，构建了以高中锤真金不怕火为干线，辅以为适龄学生提供详细领导锤真金不怕火、游学、后勤等行状的“一干多支”业务体系。
针对高中业务“骨干”，天立海外控股诓骗多年的领导训戒进走时营，并获得了斐然成绩。适度2024年秋季开学，公司校网内学生总和为13.0万东谈主，同比增长30%，其中高中生在校东谈主数为5.4万东谈主，同比增长46%，高中在校生占比普及至41.5%。高中业务也获得了较好的领导效果，2024年高考公司熟练期学校的考生中，约90%当先了中国大学本科分数及第线；约55%当先了中国一册大学本科及第线。而多元化升值行状的“多支”，在与高中业务骨干显露协同效应的同期，还向外部学校拓展，并进一步进行了更始与优化。
具体来看，2024财年公司各版本交出了优秀成绩单。其中，详细锤真金不怕火业求实现收入17.45亿元东谈主民币，同比增长43%；产品销售业求实现收入9.19亿元东谈主民币，同比增长66%；详细后勤业求实现收入5.97亿元东谈主民币，同比增长23%；托管业求实现收入0.60亿元东谈主民币，同比增长53%。
尽管2021年的政策调治给公司带来了挑战，但公司凭借其竞争上风和新的发展策略，到手构建了新的业务飞轮。这一新的业务布局在衔接四次的事迹报告中得到了证明，且在2024年，公司的营收和利润均创下了历史新高。
贵寓来源：Wind
值得一提的是，这种增长势头具备握续性和牢固性。
正如飞轮效应指出，在启动阶段，公司同样需要多量极力来推动飞轮的运转的历程，但一朝达到临界点，飞轮将凭借自己的动量和动能握续旋转，无需格外的狂放推动。关于天立海外控股而言，公司仍是到手启动了新的政策飞轮。跟着“一干多支”步地的有用运转，公司改日的发展势头鉴定，增长前程看好。
二、多积极要素共振，超预期增长可期
笔者欲进一步指出，天立海外控股的成长后劲可能远超单纯的增长惯性。在改日，公司不仅有望不竭保握郑重增长，更有可能实现冲突性的进展，特出投资者的预期。浙商证券接洽所明确指出，市集对公司的基本盘和延迟材干存在预期差，天立海外控股有超预期增长的后劲。东北证券接洽所也觉得，公司已到手度过转型期的阵痛，中短期事迹简直定性较强。
左证天立海外控股公布的最新数据，适度2024年11月，公司已粉饰18个省市区，为58所学校的13万在校生提供详细锤真金不怕火行状。当先一半的校舍为近几年新建，容量可达到20万东谈主，领有广大的生源吸纳后劲和增漫空间。跟着现存院校诓骗率的普及，公司事迹有望进一步增长。
得益于精熟的口碑，天立海外控股的招生情况一直推崇优异，展望改日招生范围将不竭稳步普及。跟着学生东谈主数的增长，公司收入有望实现相应幅度的增长。由于高中业务具有较高的固定成本，研究杠杆效应权贵，净利润增长可能远超收入增速。浙商证券接洽所展望，在折旧摊销的摊薄作用下，高中业务的用度率在2024-2027财年有望优化约10个百分点。
除此之外，轻金钱步地可能将为存量业务的超预期推崇提供了要道撑握。天立海外控股接收了“中枢区域重金钱自建+外延延迟租出面容”的发展政策。公司倾向于在中枢区域进行重金钱自建，在非中枢区则辩论接收愈加无邪的外延延迟策略，即更多以租出面容实现学校的延迟。这种面容能够缩小公司的本钱进入和风险，同期快速扩大公司的锤真金不怕火行状网络，提高市集占有率。从财务上来讲，轻金钱步地的盈利水平一般更高，除了带来举座范围的延迟，还奉陪本钱开支的下跌。比如2024财年，由于轻金钱步地，本钱开支大幅下跌，带动公司ROE达到历史新高。
此外，改日增量业务也可能颇具亮点。
公司在20多年的办学和跨区域复制历程中积蓄了丰富的处治训戒和东谈主才储备，能够向托管学校提供优质的办学材干。频年来，天立海外控股的托管业务延迟速即，现在储备名目丰富，跟着托管业务占比的普及，展望将带动公司利润的增长。
浙商证券接洽所针对市集对托管等外延业务市集需求的担忧进行了反驳，指出我国优质锤真金不怕火资源的散播尚不平衡。与财政和地盘方靠近民办锤真金不怕火主体的渊博补贴比较，托管行状是一种成本效益更高的选拔，即“小进入、大见效”。在华东、西南等省份，托管步地仍是相对熟练，且场所政府的经受度较高。
此外，东北证券接洽所还指出，领导、游研学、餐厅、产品销售等业务奉陪校网内学生数目增长，存在郑重实现事迹孝顺的预期。
多个积极要素共振，共同组成了天立海外控股“增长超预期”这一逻辑。跟着新业务步地的鼓动，天立海外控股的盈利材干将握续开释，展现出鉴定的增长势头。
三、从本钱市集的角度看投资价值
除了基本面握续向好，在本钱市集上公司也迎来紧迫催化剂，或将开启新一轮的价值重估。
从市集宏不雅环境来看，港股市集流动性现在处于相对宽松的情景，同期市集参与者对确定性的追求愈发权贵。自本年年头以来，尤其是二季度，港股市集的举座流动性得到了权贵改善。到了下半年，好意思股降息周期的开启，重复中国联系政策的出台，共同开释了多量流动性，更是极地面优化了港股市集的投资环境。
在现时市集环境下，投资者关于确定性的需求愈发锐利。特朗普再次当选好意思国总统，使得大家政事经济环境的不确定性大幅增多。因此，那些成长前程明确、答复牢固的金钱成为了投资者叛逆不确定性的优选。
从行业层面来看，经过多年的政策调治与市集演变，政策担忧已基本摈斥。东北证券接洽所指出，频年来政策的实行与市集的动态发展使得监管与产业的规模逐渐了了，高中阶段正当合规的教培机构得到了有用保护。
就公司个体而言，也展现出了诸多积极的要素。公司已进入成长获利期，正积极回馈股东。自2023年7月以来，公司已投资约1.4亿港元回购了4,632万股股份，这一瞥动充分展示了公司处治层对改日发展的信心。公司多年来一直保管牢固的派息政策，本次财报秘书将全年股息定为报表净利润的30%，并展望改日将保握这一分成率。此外，公司于本年3月获纳入富时大家股票指数系列小盘股指数，9月从头纳入港股通，为公司估值的重估带来了新的机遇。
11月，天风证券、国泰君安海外、东北证券、华西证券等着名券商纷纷予以天立海外控股“增握”或“买入”的评级。东北证券展望公司2024-2026财年的归母净利润分歧为5.5亿、7.3亿和9.3亿东谈主民币，对应事迹增速分歧为64%、33%和28%。基于2025财年的事迹预期，予以公司15至20倍的市盈率估值。东北证券给出的认识市值中值为136.5亿港元，而公司适度12月4日的收盘价对应的市值仅为87.38亿港元，这意味着存在当先56%的潜在溢价空间。
图：机构评级确定
现时天立海外控股的估值水平为投资者提供了较高的安全边缘。跟着市集对公司基本面的真切了解，以及新业务步地的不断鼓动，天立海外控股的价值重估不详仅仅技艺问题。
发布于：广东省