财务分析技巧 每天看懂一家公司——合盛硅业(603260)
发布日期：2024-11-15 08:13 点击次数：201
股价走势
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公司先容
合盛硅业公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料家具的研发、分娩及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完好、分娩限制最大的企业之一。公司自2005年诞生起，便投身工业硅、有机硅名目建设，现依然与多晶硅、有机硅、硅铝合金行业中的龙头企业、著名企业成就了无为、密切的业务联结干系，公司的行业龙头地位隆起。
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公司股权
合盛硅业首创东谈主罗立国为公司实控东谈主，现任公司董事长，与其子女罗燚、罗烨栋狡计持有公司78.59%股权，实控东谈主贬责训戒丰富，股权结构相识。
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前十大运动股
截止 2024-03-31为止，前十大运动股东累计持有：8.90亿股，累计占运动股比：82.87% ，较上期增多313.86万股
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主要财务数据
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光伏产业链+硅基新材料
公司依托“煤－电－硅”产业链协同发展的上风，不时进步工业硅、有机硅产能 及商场占有率。公司当今具有 119 万吨/年工业硅产能，云南昭通 40 万吨工业硅于 2022 年 8 月份运转建设，瞻望 2023 年 Q2 有望投产，届时公司工业硅总产能将达 到 159 万吨，进一步巩固工业硅龙头地位。凭据公告，2022 年新疆东部合盛煤电硅 一体假名目二期年产 40 万吨工业硅名目获胜终了投产，其主要建设 40 万吨/年的工 业硅，而且新建 32 台 33MVA 电炉、配套脱硫脱硝安装、环保步伐及配套变配电 安装等附属步伐，不错充分哄骗公司在新疆产业园区的一体化协同上风，进一步发 挥公司的本领上风和举座限制上风。此外刻下公司还具有工业硅在建名目“云南合盛 水电硅轮回经济名目—80 万吨/年工业硅分娩及配套 60 万吨型煤加工分娩（一 期）”。云南“绿－电－硅”轮回经济分娩基地一期建设 38 万吨工业硅，该名见地建设 将充分哄骗云南当地绿色能源上风，进一步发达公司的本领上风和举座限制上风， 进步公司工业硅家具商场占有率，为多晶硅行业增长对原料工业硅的需求提供有劲 保险，提高公司的经济效益。有机硅方面，跟着公司在 2022 年新疆硅业新材料煤电硅一体假名目二期的获胜投产，公司有机硅中间体产能已达到 86.54 万吨。有机硅在建名目为“新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体假名目三期年产 20 万 吨硅氧烷及卑鄙深加工名目”，主要建设年产 20 万吨硅氧烷及卑鄙深加工分娩线， 不休完善有机硅卑鄙家具。
光伏规模限制彭胀，新能源产业链布局进一步完善。当今公司在光伏规模的在 建名目布局包括新疆东部合盛硅业有限公司年产 20 万吨高纯晶硅名目和新疆中部 光伏一体化产业园名目（包含中部合盛年产 20 万吨高纯多晶硅名目、中部合盛年 产 20GW 光伏组件名目、中部合盛年产 150 万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃 制造名目）。公司在光伏规模的建设一方面稳妥行业发展趋势，向卑鄙进行业务领 域蔓延，拓展建设光伏组件产能，进一步扩大和完善了公司在硅基新材料的布局， 进步公司的产业限制和空洞商场竞争实力；另一方面落实了公司向工业硅卑鄙进一 步拓展的举座策略筹办， 变成公司光伏新能源产业链一体化的格局，变成了“多晶硅 －单晶切片－电板组件&光伏玻璃－光伏发电”的完好产业链，有意于公司打造新的 盈利增长点，为公司中始终可不时发展提供保险，有意于公司产业升级。跟着公司 光伏规模产业链的进一步完善，将为公司始终成长注入新能源。
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公司是我国硅基新材料行业中业务链最完好、分娩限制最大的企业之一，在硅基新材料的研发干预快速增长。基于本人硅基原材料低资本的上风，公司在工业硅 传统卑鄙发展高强度硅铝合金；在光伏产业链，公司研发布局光伏硅胶、碳纤维保 温材料，既完善光伏产业链，又具有一定原料上风。而在半导体规模，公司在碳化硅 衬底、外延均有布局，将来碳化硅名目将进一步丰富公司硅基新材料业务规模。
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硅基新材料加快布局，碳化硅运转量产销售。公司诞生合盛硅业（上海）南翔研 发制造中心，用于有机硅家具研发和第三代半导体碳化硅长晶本领和有机硅材料高 端家具的接洽。同期，公司全资子公司合盛新材已完好掌合手了碳化硅材料的原料合 成、晶体助长、衬底加工以及晶片外延等全产业链中枢工艺本领，冲破了要道材料 （多孔石墨、涂层材料）和装备的本领壁垒，当今碳化硅分娩线已具备量产才智， 家具良率处于国内企业跨越水平，在要道本领筹办方面已追逐上外洋龙头企业水平。6 英寸衬底和外延片已赢得国内多家卑鄙器件客户的考证，并获胜开垦了日韩、欧 好意思客户；8 英寸衬底研发获胜，并终明晰样品的产出。有机硅卑鄙高端家具等本领 研发也在有序鼓动，为公司将来在硅基能源赛谈上进一步巩固龙头地位构建广泛的 本领护城河。
投资亮点
工业硅+有机硅价钱处于底部，需求复苏下将来价钱仍有弹性
2022 年卑鄙需求颓丧，工业硅和有机硅价钱不时下降。凭据百川数 据，工业硅和有机中间体硅均价永别为 21452.33、23772.88 元/吨， 同比下降 14.69%、24.55%。2023Q1 工业硅和有机硅中间体均价分 别为 18890.56、17002.22 元/吨，环比下降 11.59%、3.63%。当今有 机硅已跌破行业平均资本线，无数厂商处于耗费现象，开工率下降， 将来跟着卑鄙需求进一步开释以及工业硅厂商去库存，工业硅和有机 硅价钱将有望牢固回暖。2023 Q1 硅价处于行业底部，公司工业硅产 销量环比进步，功绩仍大幅环比改善，彰显公司低资本上风下的广泛 韧性，将来有望需求推动价钱，盈利慢慢赢得栽培。
主业产能不时彭胀，限制效应带动盈利才智进步
律例 2022 年末，公司工业硅产能 122 万吨/年，有机硅单体产能 133 万吨/年，工业硅产能增多主要为东部合盛 40 万吨/年工业硅名目二 期名目建成投产；有机硅产能增多主要为新疆硅业新材料煤电硅一体 假名目二期年产 20 万吨硅氧烷及卑鄙深加工名目建成投产。2022 年 公司工业硅产 / 销 量 分 别 为 96.05/58.38 万 吨 ， 分 别 同 比 +21.46%/+9.43%；有机硅产/销量永别为 96.10/58.58 万吨，永别同 比+47.57%/+41.87%。2023Q1 季度，公司工业硅产/销量永别为 34.70/18.07 万吨，永别环比+35.91%/+32.60%；公司有机硅产/销量 永别为 29.08/16.03 万吨，永别环比+5.44%/-0.86%。工业硅、有机硅 产销量的大幅增长，保证了公司在硅价下行时依旧能保持营收不时增 长的才智。将来跟着新产能的落地投产，将进一步巩固公司行业龙头 地位，同期扩大分娩将进一步裁减分娩资本，充分发达公司限制上风。
光伏产业链+硅基新材料共同发力，硅化工龙头进一步巩固
2023 年 4 月 20 日晚，公司进一步发布公告暗示拟通过全资子公司中部合盛在乌鲁木王人甘泉堡经济本领开垦区（工业区）内进行“新疆中部 合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体假名目（年产 20GW 光伏组件 名目）”投资建设，名目预估总投资 205 亿元；在乌鲁木王人甘泉堡经济 本领开垦区（工业区）内进行“新疆中部合盛硅业有限公司年产 150 万 吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作名目”投资建设，名目预估总投 资 44.55 亿元；在鄯善工业园区内进行“新疆东部合盛硅业有限公司年 产 20 万吨高纯晶硅名目”投资建设，名目瞻望投资 176.31 亿元。公司 不时布局光伏产业链，在光伏组件、光伏玻璃、硅料等圭臬发力，落 实了公司向硅化工卑鄙进一步拓展的举座策略筹办，变成公司光伏新 能源产业链一体化的格局，有意于公司打造新的盈利增长点，为公司 中始终可不时发展提供保险。此外，公司完好掌合手了 SiC 原料合成、 晶体助长、衬底加工以及晶片外延的全产业链中枢工艺本领，2 万片 宽禁带半导体碳化硅衬底及外延片产业化分娩线名目已通过验收，并 具备量产才智。跟着硅基产业链不休高卑鄙蔓延，将来公司有望变成 工业硅-硅料-切片-组件-光伏玻璃-光伏电站以及半导体碳化硅材料为 一体的硅基全产业链龙头企业。
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